Le Fonds monétaire international relève sa prévision de croissance nigériane à 4,4 % pour 2026, signe que les réformes de Bola Tinubu portent leurs fruits. Mais l’institution met en garde contre un montage de financement de cinq milliards de dollars adossé au pétrole, jugé risqué pour la transparence et la dette d’Abuja.
Par Kwame Mensah
À Abuja, la note du Fonds monétaire international a été reçue avec un soulagement teinté d’avertissement. Au début de juillet, l’institution de Washington a relevé sa prévision de croissance pour le Nigéria à 4,4 % en 2026, validant, chiffres à l’appui, le tournant douloureux imposé depuis 2023 par le président Bola Tinubu. Mais dans le même mouvement, le Fonds a pointé du doigt un projet de financement de cinq milliards de dollars adossé aux revenus pétroliers, qu’il juge porteur de risques sérieux pour la transparence budgétaire et pour la soutenabilité de la dette du pays le plus peuplé d’Afrique. Le Nigéria se retrouve ainsi salué et sermonné dans un même document, illustration d’une convalescence économique qui reste sous étroite surveillance.
Le contraste résume à lui seul le moment nigérian. La suppression de la subvention aux carburants et l’unification des taux de change, décidées dès l’arrivée de Tinubu au pouvoir, ont brutalement assaini les comptes tout en nourrissant une inflation longtemps installée au-dessus de 30 %. La croissance révisée à 4,4 % vient récompenser ce traitement de choc, mais le Fonds prévient que les risques restent orientés à la baisse. En cause, notamment, ce montage de cinq milliards de dollars par lequel Abuja entend lever des liquidités en gageant sa production future, un instrument séduisant à court terme mais opaque à long terme. La tentation est grande, pour un État étranglé par le service de sa dette, de repousser à demain le prix d’aujourd’hui. En clair, le pays échange une bouffée d’oxygène immédiate contre une contrainte future dont nul ne mesure encore tout à fait l’ampleur.
Le gouvernement, lui, défend sa manœuvre. Pressé par des besoins de financement colossaux et par un service de la dette qui absorbe une part écrasante des recettes, il présente l’opération comme un moyen d’attirer des capitaux sans alourdir immédiatement le stock de dette classique. Les autorités mettent en avant la remontée des réserves de change, le retour des investisseurs de portefeuille et une monnaie enfin stabilisée pour rassurer sur leur capacité à honorer leurs engagements. La compagnie nationale des hydrocarbures, la NNPC, se trouve au cœur d’un dispositif qui mêle intimement finance de marché et souveraineté pétrolière. Les responsables nigérians répètent qu’ils connaissent les limites de l’exercice et promettent des garde-fous, sans en préciser pour l’instant le contenu.
Sur le terrain, pourtant, la statistique flatteuse peine à se traduire en soulagement quotidien. Pour des dizaines de millions de Nigérians, la levée des subventions a fait exploser le prix du transport et des denrées, et la croissance retrouvée reste largement portée par les services financiers et le pétrole, peu créateurs d’emplois de masse. Le risque d’un financement gagé sur le brut est double : il enferme un peu plus l’État dans la rente au moment où les cours mondiaux sont incertains, et il hypothèque des recettes futures qui manqueront, demain, pour l’école, la santé ou l’électricité que des dizaines de millions d’habitants attendent encore. Pour beaucoup de familles, la promesse d’un redressement statistique sonne creux tant que le panier de la ménagère continue de se vider mois après mois. Le décalage entre la macroéconomie qui rassure et la microéconomie qui étrangle nourrit une colère sociale que les chiffres officiels ne captent pas.
Pour les créanciers et pour la place financière de Lagos, l’enjeu est celui de la lisibilité. Un adossement aux dérivés pétroliers brouille la lecture du bilan souverain et complique l’évaluation du risque, au risque de renchérir, à terme, le coût de tous les emprunts nigérians. Les agences de notation et les investisseurs institutionnels réclament de la clarté ; le Fonds, en le disant publiquement, leur fournit un argument de poids. Entre la promesse de liquidités immédiates et la défiance qu’un tel véhicule peut semer, le Nigéria met en jeu une réputation patiemment reconstruite depuis deux années de réformes. Un faux pas sur ce dossier pourrait effacer, en quelques semaines, le bénéfice patiemment accumulé auprès des marchés depuis 2023.
L’épisode illustre aussi le rapport de force entre un géant africain et ses bailleurs. Première économie du continent par la population, le Nigéria revendique le droit d’innover dans son financement sans être placé sous tutelle, quand le Fonds rappelle qu’il en va de la stabilité d’un pays dont les soubresauts se propagent à toute l’Afrique de l’Ouest. La tension n’est pas frontale, mais elle dessine la marge de manœuvre réelle d’un État qui veut lever des milliards à ses propres conditions, dans un marché mondial où la confiance se mesure souvent au dernier communiqué venu de Washington. Abuja veut prouver qu’un grand émergent africain peut dicter en partie ses propres règles ; le Fonds, lui, mesure le risque à l’aune de la stabilité de toute une région.
La question qui se pose désormais, au-delà du seul cas nigérian, est celle de savoir jusqu’où un État peut monétiser son sous-sol pour financer son présent sans compromettre son avenir. Pour Abuja, la voie est étroite : entretenir la confiance des marchés sans renoncer à sa souveraineté financière, saluer les progrès accomplis sans en exagérer la solidité. En définitive, un montage de cinq milliards de dollars n’est pas qu’une simple ligne comptable ; il redessine les rapports entre la rente, la dette et la crédibilité, et rappelle qu’en Afrique la croissance retrouvée demeure une conquête fragile.
