La Zambie a déclaré mardi qu’elle ne serait pas en mesure de rembourser ses 3 milliards de dollars d’euro-obligations sans suspension de paiement des intérêts
La Zambie s’est déclarée premier pays africain à faire défaut quant à ses obligations en dollars depuis le début du coronavirus ; ce qui en fait un cas test pour les pays du monde entier qui se battent pour respecter leurs obligations vis-à-vis d’une gamme de prêteurs, détenteurs d’obligations dans les banques d’État chinoises.
Les détenteurs des 3 milliards de dollars d’Eurobonds de la Zambie voteront la semaine prochaine sur la demande du pays pour un congé de six mois pour le paiement des intérêts. Un noyau dur de créanciers a déjà rejeté la proposition, ce qui a incité la Zambie à dire mardi qu’elle ne sera pas en mesure de rembourser ses 3 milliards de dollars d’Eurobonds à moins qu’elle n’obtienne un soulagement.
La manière dont les créanciers commerciaux sont traités dans une restructuration planifiée est au cœur du problème. Les détenteurs d’euro-obligations souhaitent que le gouvernement signe un programme économique avec le Fonds monétaire international avant de s’attaquer à sa dette commerciale.
Mais les niveaux d’endettement de la Zambie sont nettement supérieurs aux seuils du prêteur basé à Washington et une élection générale dans 10 mois rend les réductions de dépenses profondes moins probables. Des questions se posent également sur la transparence des emprunts auprès de la Chine, qui représente environ un tiers des 12 milliards de dollars de dette extérieure du pays.
Transparence exigeante
«La Zambie est entre un rocher et un endroit difficile, le FMI exigeant la transparence sur les prêts chinois et l’économie politique qui se présentera aux élections de l’année prochaine, ce qui les rend réticents à se retirer des projets d’infrastructure, principalement soutenus par la Chine», a déclaré Ron Raychaudhuri. – gestionnaire de fonds de marchés chez APG Asset Management à Amsterdam. «Certains prêteurs chinois semblent également hésiter à autoriser un moratoire jusqu’à ce que les arriérés soient réglés.»
Le Groupe des 20 a convenu mercredi de renouveler une initiative d’allègement de la dette pour les pays les plus pauvres au moins jusqu’au premier semestre 2021, selon le Président de la Banque mondiale David Malpass, qui a averti que cela pourrait ne pas suffire car la pandémie de coronavirus enracine la pauvreté.
Le G-20 étend son programme d’allègement de la dette au milieu d’avertissements que cela ne suffit pas.
Les euro-obligations zambiennes ont chuté pour une deuxième journée mercredi et s’échangent sous la moitié de leur valeur nominale. Les billets à échéance 2024 ont plongé de 7% à 44,4 cents sur le dollar à 16h13 à Londres. Un coupon de 42,5 millions de dollars sur ces titres est dû mercredi, bien qu’il y ait un délai de grâce de 30 jours avant que le pays ne soit techniquement en défaut.
Les détenteurs d’Eurobond doivent se réunir le 20 octobre pour voter sur la proposition de statu quo. Rafael Molina, conseiller d’un groupe détenant environ 40% des euro-obligations, a refusé de commenter mercredi.
«Nous n’avons pas encore reçu suffisamment de détails des responsables zambiens pour voter sur le consentement», a déclaré Kevin Daly, directeur des investissements chez Aberdeen Standard Investments, qui détient des obligations zambiennes. «Je pense qu’avoir un dialogue serait plus constructif que de publier des communiqués de presse.»
En Afrique, plus d’une douzaine de pays sont en pourparlers avec la Chine pour geler les paiements de la dette dans le cadre d’une initiative de suspension du service de la dette approuvée par le Groupe des 20 principales économies en avril. Cependant, une grande partie de ces négociations se déroule à huis clos, ce qui soulève des plaintes de créanciers commerciaux qui craignent que la Chine obtienne de meilleures conditions lors de la prochaine restructuration de la dette.
Impliquer la Chine
«Il semble peu probable que le gouvernement reçoive sa demande de report», ont déclaré Neville Mandimika et Daniel Kavishe, analystes de la Rand Merchant Bank à Johannesburg, dans une note client. «Pour assurer une bonne gestion de la dette, le gouvernement doit impliquer la Chine et ses agences dans ses délibérations.»
La seule dette en devises que la Zambie continuera de payer à temps est envers les agences multilatérales et la dette pour quelques projets prioritaires qui ont un impact économique et social immédiat, a déclaré Fredson Yamba, le secrétaire au Trésor, dans un communiqué envoyé mardi. Le pays a déjà 485 millions de dollars d’arriérés sur la dette extérieure, dont 183 millions de dollars aux prêteurs bilatéraux et 256 millions de dollars en prêts commerciaux, selon le ministère des Finances.
«Si la Zambie ne parvient pas à un accord avec ses créanciers commerciaux, y compris les détenteurs de ses euro-obligations, sur les termes des statuts appropriés, la République, avec son espace budgétaire limité, ne pourra pas effectuer de paiements», a déclaré Yamba.
Si les détenteurs d’obligations approuvent le statu quo, la Zambie «reconnaîtra les intérêts courus sur les coupons différés dans le processus de restructuration, à un taux à déterminer de bonne foi avec les détenteurs de billets», a déclaré Yamba.
